등산복 매장에서 K2 옆에 네파가 걸린 풍경은 익숙하다.
그런데 이제는 두 브랜드의 뒤에 같은 그룹이 서게 됐다. K2코리아그룹이 네파의 새 최대주주가 된다.
처음 들으면 “K2가 네파를 샀구나” 싶다.
맞는 말이긴 한데, 보통 생각하는 인수와는 돈의 흐름이 조금 다르다.
🧥 MBK 주식을 사는 게 아니라, 네파에 새돈을 넣는다
이번 거래는 K2코리아그룹이 MBK파트너스가 가진 네파 지분을 직접 사들이는 방식이 아니다.
네파가 새 주식을 발행해 자금을 마련하는 유상증자를 하고, K2가 그 주식을 인수하는 구조다.
쉽게 말하면 이렇다.
가게 주인이 빚이 많아서 가게 운영자금을 더 넣어야 하는 상황이다.
기존 주인은 돈을 더 넣지 않기로 했고, 다른 사람이 새돈을 넣으면서 가게의 가장 큰 주인이 되는 식이다.
MBK는 유상증자에 참여하지 않는다.
반대로 K2는 MBK에 배정될 신주까지 전량 인수하기로 했다.
그러면 기존 MBK 지분의 비중은 내려가고, K2는 새 주식을 크게 확보하면서 경영권을 갖게 된다.
이번 인수에서 K2가 넣는 돈은 MBK 주주에게 가는 게 아니라 네파 회사로 들어간다.
네파는 이 돈으로 차입금과 금융비용 부담을 줄여, 사실상 빚이 거의 없는 수준의 재무구조를 만들겠다고 밝혔다. 네파와 K2의 거래 구조를 설명한 보도를 보면, MBK가 이번 거래로 얼마를 회수하는지는 아직 공개되지 않았다.
‘회사를 샀다’는 말은 같아도, 누군가의 지분값을 치르는 인수와 회사 빚부터 덜어주는 인수는 꽤 다르다.
💸 1800억원 채권자에서 최대주주로
더 묘한 대목은 K2가 갑자기 나타난 새 인수자가 아니라는 점이다.
K2는 2023년 네파의 자금 조달 과정에서 __1800억원__을 지원했다. 당시에는 경쟁 아웃도어 브랜드가 네파에 돈을 빌려준 셈이었다.
그때 MBK가 보유한 네파 주식과 네파 상표권 등이 담보로 제공됐다고 한다. 비즈워치 보도에 따르면 K2가 빌려준 자금의 만기는 2027년 4월까지 연장된 상태였다.
경쟁사가 돈을 빌려줬고, 시간이 지나 그 회사의 최대주주가 된다.
드라마에서나 나올 법한 흐름인데, 기업 세계에서는 빚이 쌓이면 이런 장면이 실제로 벌어진다.
네파는 최근 실적 부진과 차입금 부담을 안고 있었다. 비즈워치는 네파 매출이 2023년 3136억원에서 2025년 2887억원으로 줄었고, 2024년부터 적자로 돌아섰다고 전했다.
브랜드는 많은 사람이 알지만, 브랜드 이름만으로 빚까지 갚아주지는 않는다.
결국 네파 입장에서는 새 투자자와 새 운영 기반이 필요했고, 이미 자금 관계를 맺었던 K2가 그 자리에 들어온 모양새다.
🏬 네파 매장은 당장 K2로 바뀌나
소비자가 바로 궁금한 건 이거다.
“그럼 네파 매장이 K2 매장으로 바뀌는 건가?”
현재 발표만 보면 그럴 가능성은 낮아 보인다. K2코리아그룹은 네파의 고유한 브랜드 정체성과 강점을 유지하겠다고 밝혔다.
오히려 네파는 K2가 가진 제조·소싱 인프라, 공급망, 유통망을 활용해 상품 경쟁력을 키우겠다는 계획이다. 대리점과 매장 투자도 확대하고, 제품 기획·디자인 연구개발·브랜드 마케팅에도 돈을 쓰겠다고 했다.
K2코리아그룹은 이미 K2와 아이더, 다이나핏, 노르디스크, 와이드앵글 같은 여러 패션·스포츠 브랜드를 운영한다. 브랜드를 하나로 섞기보다는, 각자 다른 고객층을 겨냥해 운영해 온 곳이다.
네파도 그 안에서 ‘K2의 또 다른 이름’이 되기보다, 네파답게 살아남아야 할 거다.
같은 집안이 됐다고 형제끼리 같은 옷을 입을 필요는 없으니까.
다만 여기서 지켜볼 건 있다. K2와 네파가 제조와 유통에서 비용을 아끼는 것만으로 끝날지, 아니면 소비자가 “이번 네파 제품은 좀 달라졌네”라고 느낄 만큼 제품과 매장 경험을 바꿀지다.
브랜드 인수는 계약서에 도장 찍는 날보다 그다음 계절 옷이 매장에 걸릴 때 평가가 시작된다.
